预测表说明：新股预测表的价格，主要是指新股刚上市时可能的运行区间，里面的低，中，高风险也仅仅是根据上市前公司基本面和此阶段新股情绪做出的初步预判，上市后随着资金介入的力度和题材的发酵程度，估值也会不断变化，整体看来，大部分的新股上市风光几天后都要大幅回落。新股估值仅用于交流，不构成买卖依据。
一公司基本情况速览
总股本：12900万股 总发行量 :3225万股
发行价格：28.91元 募资总额：9.32亿
发行市盈率:14.90倍 行业市盈率:41.50倍
所属行业：计算机通信和其他电子设备制造业
所属区域：江苏
2024年年报净利润同比增长86.52%
二 公司观察
1.主营业务收入
3.近三年财务数据
从下表可以看出，报告期内公司营收和利润均呈波动上升趋势
2024年年报，每股收益2.62元，每股净资产11.02元，净利润同比增长86.52%，扣非净利润2.5亿元。
4. 同行业对标
5.募资用途
6.2025年1-6月经营业绩预告
预计公司2025年1-6月实现营业收入为6.5亿元至7亿元，较上年同比变动约-3.14%至4.31%。归属于母公司所有者的净利润为8500万元至9000万元，较上年同期相比变动幅度为-24.22%至-19.76%。
7.主承销商中金公司+中邮证券
8.题材和概念①消费电子②人工智能
9.发行价格28.91元 流通市值9.32亿元 发行市盈率14.90倍
三 估值及打新申购建议
公司是一家行业领先的提供高端音频产品和音频全链路技术解决方案的综合供应商。公司主要产品包括高性能音频产品，创新音频和AIoT智能产品以及其它产品等，公司主要与全球电子音响行业知名品牌商以ODM业务模式进行合作。公司除了深耕音频行业外，已进入智慧教育，智能家居，健康医疗，车载音频等新兴领域。公司拥有多家境外子公司，位于中国中国香港，美国，澳大利亚，越南，印度和丹麦等国家，具备国际化布局优势。
行业数据：自1999年开始，我国电子音响行业产值以每年超过30%的速度增长，至2006年产值已达2069亿元，2006年后行业整体发展进入平稳增长阶段，至2023年我国电子音响行业产值约3628亿元，经过三十多年的不断发展，我国电子音响设备行业目前处于平稳发展阶段，近五年行业复合增长率为3.10%。2023年全球高保真音响市场规模可达160亿美元，预计2025年增长至175亿美元，复合增长率为4.58%。2022年全球智能音箱市场规模达161亿美元，预计2027年市场规模将增长至259亿美元，预计复合增长率为9.98%。
市场地位：公司目前已经是音频行业内领先的具备从流媒体模组到音频终端产品再到边缘计算和云平台完整技术和产品链的公司。报告期内，公司外销的音频扩大器产品占国内同类产品出口金额的比例分别为3.84%，2.15%和3.12%，在市场中占据一定的市场地位。
竞争优势：①突出的技术研发优势（20年音频产品经验）②优秀的前瞻性产品平台规划能力③国际化布局优势④优质的客户资源优势⑤强大的生产制造和品质保障优势
风险点：①境外经营及境外子公司管理的相关风险（24年境外收入占比高达97.41%）②转移定价风险（公司将产品销售给中国香港公司，再由中国香港公司转售给境外公司，存在较多且持续的内部交易）③汇率波动风险（24年境外收入占比高达97.41%）④贸易摩擦风险（24年境外收入占比高达97.41%）⑤对单一大客户依赖风险（24年第一大客户占营收比例为48.49%）
专利技术：截至2025年3月28日，公司累计拥有112项授权专利，其中境内授权专利91项，境外授权专利21项，其中境内发明专利44项，实用新型专利合计51项，外观设计专利合计17项。此外，公司是江苏省高新技术企业，公司产品曾多次获得包括EISA奖，CES技术奖，iF设计奖等行业奖项。
研发人员/研发费用：公司目前已在南京，印度，丹麦分别成立了研发中心，共计拥有研发人员278名，报告期内研发费用分别为7242.42万元，7425.67万元和8287.32万元，占营收的比例分别为5.22%，7.20%和5.70%。
主要客户：NAD，Bluesound，SnapOne，Sonance，JBL，Mclntosh，Sonus Faber，B&W，Denon，Marantz，Dynaudio，Steelseries，Tionies等
客户集中度情况：报告期内，公司向前五大客户销售金额占当期营业收入比例分别为63.04%，62.94%和72.15%。客户集中度较高
实际控制人：截至招股意向书签署日，王斌直接持有公司37.93%的股份，为公司的控股股东。王斌和Helge Lykke Kristensen为公司的共同实际控制人，两人为夫妻关系，合计控制公司84.93%的股份。
募资情况:发行人本次募投项目预计使用募集资金需求金额为100190.18万元，按照本次发行价格28.91元/股实际可募资93234.75万元，扣除预计发行费用6760.13万元后，预计募集资金净额为86474.62万元，低于前述募投项目计划所需资金总额，缩募发行。
战略配售情况：参与战略配售的投资者由发行人高级管理人员与核心员工参与本次战略配售设立的专项资产管理计划和与发行人经营业务具有战略合作关系或长期合作愿景的大型企业或其下属企业组成。最终战略配售股份数量为366.6550万股，约占本次发行数量的11.37%。
发行情况：发行价格28.91元，计划募资10.02亿元，实际募资9.32亿元，缩募发行，发行后总市值37.29亿元，创业板上市，高性能音频产品，业绩不是很稳定，但发行价格和发行市盈率都不高，整体估值也不高，从打新角度看完全没风险，可积极申购。
申购等级说明新股申购建议分为积极申购，一般申购，谨慎申购，放弃申购四种，我只会申购给予了申购和积极申购两种建议的，谨慎申购和放弃申购建议的我基本不会申购。
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